四项计提对主要电力上市公司的影响

我们对发电公司、输变电公司、电站设备制造、天然气、煤炭等电力上市公司，按各公司1999年中期报告中的短期投资、应收帐款、其他应收款、存货、长期投资项目作一统计，对于公司的有关项目高于该项目平均数的作一记号，以累计记号较多的公司作为分析对象，这类公司大致有10家电力上市公司。

粤电力的短期投资、应收帐款、其他应收款、存货和长期投资相对较大。1999年中期短期投资余额有7411万元左右，公司只提了80万元的跌价准备，虽然其中有6010万元的债券投资，但是由于受托方为广东国际信托投资公司，该公司正在破产清算中，该项投资收回的可能性较低，如果按50％的比例计提，就有3000万元左右的短期投资跌价准备，对公司业绩有一定影响。应收帐款数额较大，但大都为一年期以内的集团公司的电力销售款。2．3亿的其他应收款中，3年期以上的约有1．4亿左右，其中1．2亿是委托购买燃料的常备流动资金，另外其中1682万元购楼款收回有一定风险。公司长期投资主要是与电力相关的投资，风险相对较小。总的来讲，短期投资和其他应收款的计提会对公司的利润带来一定的负面影响，但相对于公司上半年4．56亿元的净利润来讲，比重较小，加之，1999年广东省的电力行业增长较好，公司的经营业绩不会受太大影响。

深能源投资、应收款项相对较大，不过，公司自1999年开始，按照《投资准则》作了较为规范的计提，短期投资按成本与市价孰低法计价，计提了短期投资减值准备。长期股权投资按照个别项目计提了长期投资减值准备。长期股票投资主要为几家上市公司的法人股投资，投资成本十分低。值得一提的是，应收帐款中3年期以上的有约1亿元左右，主要是地方财政的历史旧欠电费。公司有关人员称收回的可能性还是较大的。公司投资的国贸工程公司将申请破产，公司已记提了减值准备，但20％的比例似乎保守了一点，该公司约69万元的欠款估计也难收回来。1999年全年而言，新政策的出台，对公司没有太大的影响。

许继电器的存货较大，有约1亿左右，其中产品4123万元，半成品6034万元，公司的产品大都与微机有关，公司以往没有计提准备，在微机产品更新快，价格下降也较快的情况下，存货的计提是不是有一定的影响，公司有关负责人分析，由于公司产品是按照客户需求定做，产品价格已约定，同时对于公司所需的电子器件，供货商采用先供货，后定价付款的方式，因此，公司基本不存在货跌价准备的问题。

粤华电1998年度已经按应收帐款、其他应收款、预付帐款的范围，对坏帐作了较为充分的计提，最高计提的比例高达50％，对短期投资和长期投资也作了较为严格的风险控制，公司的帐面价值的水份大为减少，这一个方面也说明，管理层对公司进行重组的决心。由于公司被关闭的两个小火电厂，在建立之初也是应政府的要求投资建设的，当地政府不会撒手不管，公司有关人员估计，当地政府会给予一定的补偿，这样一来，随着部分坏帐的收回，反而有利于公司的业绩增长。总的来讲，感觉公司目前应该是一个不错的壳资源。

东北电的应收帐款、其他应收款和存货较大，由于公司同时发行H股，财务资料披露较为规范，1998年已对应收帐款、其他应收款的坏帐准备和存货跌价准备作了计提，并对以前年度作了追溯调整。

惠天热电的应收帐款和其他应收款分别有3亿元和1．35亿元，公司只对应收帐款按约0．3％的比例提了坏帐准备，如果按这个比例大致计算，其他应收款就应提约46万元的坏帐准备。公司只对应收款项中相关行业的垫付款作了粗略说明，其余未作详尽的披露，由于公司地处国企的重灾区，供热供电款回收的难度较大，估计0．3％的计提比例似乎较低。可以肯定的是，公司944万元的国外投资，估计1999年会有较高的投资减值准备。总的来讲，四项计提将对公司的业绩带来一些负面影响。

韶能股份的短期投资有5700万元，该公司有关人员称，主要是与电力行业相关的一些贸易投资，所以坏帐风险较低。2．59亿的应收帐款中，3年期以上的有4132万元，公司未披露其详细的构成。8449万元的其他应收款中，2—3年以上的较少。公司7301万元的存货中，估计主要是水泥、齿轮和变速箱，这类产品市场不景气，存货跌价准备也会有一定负面的影响。总之，更为规范的会计制度会使公司的业绩受到一定的影响，但总体影响不是太大，公司经营业绩与往年差不多。

鲁能泰山应收帐款和其他应收款总额较大，不过由于2—3期以上的较少，坏帐风险较低。长期投资主要是证券、金融公司、交通设施公司和电力公司的投资，风险也较低。影响较大的是公司的存货方面，电线电缆行业竞争激烈，公司在存货上未作跌价准备，估计今年对公司的帐面利润会有一定的影响。

广州控股的短期投资、长期投资和存货较大，短期投资主要是国债投资，长期投资为电力公司和通信公司的投资，风险也较低。存货主要是公司发电所需燃料，跌价准备较少。估计四项计提对公司影响较小。

岷江水电的应收帐款、其他应收款的总额较大，不过由于2—3年期以上较少，坏帐风险低。长期股权投资主要为其他股权投资，从其投资公司来看，主要是电厂投资和个别上市公司法人股投资，投资减值准备不会太多。

兖州煤业的应收帐款和其他应收款额分别高达9．71亿和4．54亿，但分析其帐龄可以看出，2—3年以上所占比例较小，坏帐风险不大，估计受计提影响较大的是公司6630万元的煤产品存货，在煤炭行业不景气，价格下滑的情况下，应有一定的跌价准备。